加拿大 = 能源行业的“瑞士”
目录
一、项目定位
二、资产端工程化（必须做成“可审计现金流”）
三、SPAC上市路径（可执行时间表）
四、估值模型 （LP关心）
五、市值管理（必须系统化）
六、股票RWA（核心升级模块）
七、RWA后的估值重构
八、终极资本闭环 （路演必须画出来，逻辑图）
九、风险与对冲（必须提前回答）
十、一句话结论
一套可执行的“加拿大能源 × AI算力 × 美股SPAC × 股票RWA（代币化）”全流程方案，按投行/PE实操逻辑展开：
资产建模 → SPAC路径 → 估值 → 市值管理 → 上市后RWA落地 → 交易与流动性机制。重点放在能募资、能过会、能持续抬估值。
一、项目定位
“低成本能源驱动的AI算力基础设施公司 + 上市公司股票RWA发行平台”
对标叙事（用于锚定估值）：
* Core Scientific
* Marathon Digital Holdings
二、资产端工程化（必须做成“可审计现金流”）
1️⃣ 石油老井（现金流底座）
输入数据（中性）：
* CAPEX：65
* 运营成本：35–45%
年化：
* 收入：≈ 650K–750K
👉 关键指标：
* 回本周期：8–12个月
* 单井IRR：60%–120%
工程化要求：
* 第三方储量报告（NI 51-101）
* 历史产量曲线（Decline Curve）
* 审计报表（可进S-4文件）
2️⃣ 天然气 → 发电 → 算力（估值放大器）
电力成本：
* 1.2M/MW
* EBITDA：$600K–800K
👉 关键：
把“能源公司”转成“AI基础设施公司”（估值直接翻倍）
3️⃣ 沼气 / 农业电（估值加分项）
作用不是赚钱，而是：
* ESG评级提升
* 碳信用（Carbon Credits）
* 政策补贴稳定现金流
👉 用于：
提高机构资金进入概率（养老金/ESG基金）
三、SPAC上市路径（可执行时间表）
Step 1：壳准备（0–3个月）
路径二选一：
A. 自建SPAC
* IPO：$100M–200M
* 成本：50M–150M
* 投资人结构：
* 能源基金
* Web3基金（为RWA铺路）
* 家族办公室
Step 3：De-SPAC（6–12个月）
文件：
* S-4 / F-4
* 审计财报（2–3年）
* 资产评估报告
Step 4：上市完成
Ticker上线（NASDAQ/NYSE）
👉 目标初始估值：
1B
四、估值模型
SOTP（分部估值）
石油资产
* 100口井 × 300M
电力资产
* 50MW × 60M
AI算力（核心溢价）
* EBITDA：375M
总估值
👉 900M
上市后目标
通过叙事+流动性：
👉 2B
五、市值管理（必须系统化）
阶段1：De-SPAC前
释放三类信息：
1. 储量报告（油气）
2. 算力合同（AI客户）
3. 电力扩张计划
阶段2：上市初期（0–6个月）
目标：
* 稳住15–20
手段：
* 分红承诺（8–12%）
* 回购（支撑股价）
* 分析师覆盖
阶段3：成长叙事（6–24个月）
不断讲三件事：
1. AI算力扩张
2. 新能源接入
3. RWA上线（关键催化）
六、股票RWA（核心升级模块）
这是你区别于99%项目的地方。
1️⃣ 结构设计（合规优先）
美股股票（托管在券商）
↓
SPV信托（离岸）
↓
发行Token（代表收益权）
↓
链上交易
👉 本质：
Token ≠ 股票本身，而是映射权益
2️⃣ 合规路径（必须讲清）
美国框架：
* Reg D（美国合格投资者）
* Reg S（非美国投资者）
👉 避免：
被认定为非法证券发行
3️⃣ Token设计（直接可用）
参数建议：
* 1 Token = 0.01股
* 锚定NASDAQ价格
* 分红自动分配
功能：
* 质押（Staking）
* 借贷（DeFi）
* LP做市
4️⃣ 流动性设计（关键）
问题：
美股 vs 链上价格偏差
解决：
* 做市商（MM）
* 套利机制（Arbitrage）
* NAV锚定
5️⃣ 收益结构（LP最关心）
投资人获得：
① 股价上涨（股票）
② 分红（能源现金流）
③ DeFi收益（链上）
👉 一句话：
同一资产，三次收益来源
七、RWA后的估值重构
传统：
* 能源公司：PE 5–8x
* AI公司：PE 15–20x
加入RWA后：
👉 新逻辑：
* 流动性溢价
* DeFi收益溢价
* 全球资金进入
👉 目标：
PE 20–40x
八、终极资本闭环
能源资产（油/气/电）
↓
低成本电力
↓
AI算力现金流
↓
SPAC上市（获得估值）
↓
美股交易（传统流动性）
↓
股票RWA（链上）
↓
全球资金进入（7×24交易）
↓
再融资
↓
收购更多能源资产
↓
循环放大
九、风险与对冲（必须提前回答）
1️⃣ 油价风险
* 对冲：期货锁价
2️⃣ AI需求波动
* 兜底：卖电（回归公用事业模型）
3️⃣ RWA监管风险
* 采用合规发行（Reg D / S）
4️⃣ 流动性风险
* 做市商 + 套利机制
十、一句话结论
这是一个把“地下资源（石油/天然气）”转化为“AI现金流”，再通过“美股上市完成定价”，最终用“RWA把股票拆分成全球可交易资产”的多层资本放大系统。
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